Играта на финансовите пазари може да се назове “Изграждане на преимущество”. Колкото по-устойчиво е нашето предимство, толкова по-високи (но никога гарантирани) са нашите шансове за успех. Какво означава това?
На пазарите имаме три основни вида преимущество:
- Информационно предимство
- Аналитично предимство
- Поведенческо предимство
Първото почти не съществува. То е валидно само за огромните институционални инвеститори и корпоративните инсайдъри. Като ритейл инвеститори шансовете ни за дългосрочен успех са да култивираме аналитично и поведенческо преимущество.
За ролята на нашето поведение в инвестирането съм писал в няколко статии. Линкове ще намерите в края на статията. Днес пиша за информационното и аналитичното предимство, задаването на въпроси и ИИ.
Информационно предимство
В днешно време информацията се разпространява мигновено. Това означава, че всички четат едни и същи отчети по едно и също време. И не само това – мислят по един и същи начин, и стигат до едни и същи заключения.
Тогава къде е предимството?
Успехът ни се крие в умението да анализираме данните и да прилагаме изводите. Тоест, в анализа и управлението на риска.
Дори и да наемем разузнавателна компания, която да ни предоставя доклади, ние сме обречени, ако на тяхна база не можем да направим изводи и да предприемем съответните действия.
Като добавим и изкуствения интелект и способността му да събира и съпоставя данни, достъпът до информация далеч не е достатъчен. Въвеждаме запитване в ChatGPT или Perplexity и след няколко секунди разполагаме с резултатите за последното тримесечие на компания Х, брой VLCC танкери и т.н.
ИИ има многоаспектно влияние в света на инвестициите и по-точно:
- Информационното предимство все повече ще намалява
- Аналитичното и поведенческото предимство ще стават все по-важни
- Шумът ще се увеличава за сметка на сигнала
Всеки има достъп до всичко. Ако искаме да не се провалим и да получим шанса за успех, то трябва да преминем на следващото ниво. А именно: как интерпретираме събраната информация и как прилагаме изводите на практика. Накратко – аналитично и поведенческо предимство.
Под аналитично преимущество разбирам не линейно мислене от типа: „PE на компания XYZ е ниско, следователно купувам“. Мислене от висок порядък означава разпознаване на модели, инверсия, синхрон ляво/дясно полукълбо.
Благодарение на ИИ способността да изпълняваме рутинни задачи, като четенето на безброй доклади, вече не е предимство. Всеки може да прегледа всички компании в даден отрасъл за няколко дни … стига да знае какво да попита.
Умението да откриваме правилните въпроси е мостът между информационното и аналитичното преимущество.
Въпросите
ИИ напомня колко важни са правилните въпроси. Прекалено се фокусираме върху отговорите, забравяйки, че те са резултат от процес. А входната суровина на този процес са въпросите.
Всички отговори са около нас. Търсете техните въпроси.
Елена Блаватска
Твърде често се поставяме в позицията на жертви на основната максима в програмирането. Garbage in, garbage out.
На скапан въпрос няма как да не получим скапан отговор.
Единственият начин да подобрим умението да задаваме въпроси е като се научим да мислим. Мисленето е като спорта. Колкото по-усилено се упражняваме, толкова по-добри ставаме.
Аналогично със спорта, освен от тренировки, ние се нуждаем и от пълноценна храна. За инвеститорите това означава информация, изключваща интензивно преработените и имитационни продукти.
Нека любопитството да ни води. Не се ограничаваме само с учебниците по финанси и икономика.
Най-популярните книги за инвестиции в по-голямата си част не стават. Повече от 90% от тях са удължени блог постове.
А и ако всички четат една и съща книга, къде е предимството? Въобще имаме ли предимство?
Изучаваме история, философия, системи и психология, за да развием мисловните си способности. Целта е да разберем основните концепции във всяка област и да се научим как да ги прилагаме в инвестирането.
Старите книги за инвестиране и забравените легенди на инвестициите са добро начало. Историите на Костолани, Барух и Ногара са колкото завладяващи, толкова и поучителни.
Изучаването на пренебрегвани творби и непопулярни личности е един от малкото истински начини за придобиване на аналитично предимство.
Заглуши шума, чуй сигнала. Абонирай се за Инвесто седмичен бюлетин.
Аналитичното предимство от нов ъгъл
Три променливи описват играта на пазарите:
- Реалност: Цената
- Обстоятелства, стоящи зад реалността: Фундаментът
- Възприятия за реалността: Наративът
Всеки от посочените аспекти се анализира с различни подходи. За анализ на реалността/цената техническият анализ върши най-добра работа. Обстоятелствата/фундаментът ни се разкриват с използването на анализ на бизнеса/макро/геополитика. А наративът може да се проследи чрез информационния поток и анализ на сентимента.
Разбира се, трите елемента не са изолирани един от друг. Обаче ние, като пазарни участници, ние се фокусираме върху елемента, който най-пасва на нашия психологически профил.
Ако сме силни в математиката, се съсредоточаваме върху фундаменталните показатели; ако сме силни във визуалното мислене, работим с технически анализ.
Проблемът е, че често се съсредоточаваме върху един аспект, като напълно пренебрегваме останалите. Приемаме, че овладяването, да речем, на техническия анализ е предпоставка за дългосрочен успех.
Ако сме техничари, наричаме фундаменталистите будали и обратното. Аз съм бил там. Смятах, че техническият анализ е превъзходен и всички други подходи са за простосмъртните. Още една скъпоструваща заблуда.
Но освен това бях достатъчно глупав, за да повторя тази грешка. Преместих се в лагера на инвеститорите в стойност, мислейки, че графиките са за врачките по СКАТ Плюс.
Не можем да пренебрегнем един пазарен аспект в ущърб на останалите. Трябва да използваме силните си страни и да държим под контрол другите два елемента. Да не изпускаме от поглед и дървото и гората.
Силата ми е в анализа на голямата картина. Трябва ли да пренебрегвам фундамента на компаниите и техническия анализ, защото считам геополитиката и макроикономиката за достатъчни? Не бих казал.
Нашият аналитичен процес е като предавателна кутия. С прости думи тя се състои от две предавки – водеща и водима. Първата представлява основното ни предимство, а втората е поддържащото предимство.
Издърпайте задвижващия вал и трансмисията спира. Ако изкараме задвижваното колело, ефектът ще е същия.
В моя случай водещата предавка е мисленето „от високо“, а водимите предавки са техническият и фундаменталният анализ. Това не означава, че тази комбинация е най-добрата. Тя просто работи за мен.
За човек, който се ръководи от цифри, водещ ще е фундаменталният анализ, а следващи са макро- и техническият.
Сред основните задачи на прохождащия пазарен участник е да открие своята суперсила и да я превърне във водещото колело на своя аналитичен процес. А след това да добави и допълнителните части.
По този начин ще постигнем нашето индивидуално аналитично предимство – аналитичният ни процес е в синхрон с пазара и ние сме в синхрон с аналитичния процес.
Заключителни мисли
Инвестирането е състезание по изграждане на аналитично и поведенческо преимущество.
Използването на ИИ за рутинни задачи, като събирането и организирането на данни, освобождава време, което да посветим за развитието на нашите умения в анализ и управление на риска.
ИИ ни кара да мислим по-добре. Да се превърнем в нелинейни мислители от висок порядък, вместо да останем на ниво линейност и първа производна.
Ние, хората, обичаме да се фокусираме върху резултатите, тоест отговорите. Тези, които овладеят умението да задават въпроси, ще имат предимство пред тези, търсещи готови и универсални отговори.
Какво означава това за нас като пазарни участници?
В края на краищата резултатът от играта е свързан с нашето умение да мислим различно от мнозинството. Постоянното задаване на въпроси е характерно за независимите мислители.
Това на практика означава „Изграждане на преимущество“.
Ето и обещаните линкве за поведенческото преимущество:
Привет, както обикновено хубав и замислящ текст, благодаря! Единствено, подозирам че в първия ред следва да е изГраждане 🙂 Благодаря за труда, приятни празници и много позитивна новата година от мен!
Благодря за положителните отзиви и за заслужената забележка. Грешката е коригирана.
Весели празници и успешна 2025!