Демографията е съдба. Особено когато говорим за енергия. Растящото население на Глобалния Юг иска да живее като европейците и американците, а не обратното.
Дневната консумация на петрол на глава от населението в Швейцария и Норвегия е между 25 и 35 литра. На другия край на скалата са страни като Индия, Индонезия и Нигерия. При тях дневната консумация е между 2 и 4 литра на човек.
Последните три страни заедно формират 24% от глобалната популация, а консумират около 6.6% от петрола на ден в световен мащаб. Светът консумира около 102-103 милиона барела петрол на ден.
Какво би се случило ако тези страни удвоят количеството консумирана енергия? Това означава покачване на търсенето на петрол със 7 милиона барела или със 7%.
Отчитайки изчерпващите се резерви на шистовите находища и нарастващия геополитически хаос, ролята на офшорните находища ще става все по-важна.
Съответно офшорната инфраструктура навлиза в етап на растеж и търсенето на всичко свързано с нея тепърва ще нараства. Следната графика от последната презентация на Transocean (NYSE: RIG) ясно илюстрира нарастващото значение на офшорните находища.
През следващите няколко години темпът на растеж на капиталови инвестиции ще се увеличи значително. Най-голям дял от този растеж се пада на deepwater/ultradeep water находищата.
Накратко търсенето на сондажни кораби, нефтени платформи, FPSO (Floating Production Storage and Offloading), FLNG (Floating LNG), FSRU (Floating, Storage, Regassification Unit) и OSV (Offshore Supply Vessels) тепърва ще се нараства.
Цените на акциите на компаниите от бранша започват да отразяват описаната динамика. Долната графика показва представянето за последните три месеца на акциите на компании, свързани с разработването и експлоатирането на офшорни находища.
Включени са предприятия от следните сегменти: сондажни кораби, нефтени платформи, FPSO, FLNG и OSV.
Всяка от тези категории представлява отделна част от веригата за добив и преработка на фосилни горива, съответно следва собствена пазарна динамика. Накрая на деня обаче, приликите между сегментите са повече от разликите. Най-важната обща черта е явният дефицит, продиктуван от хроничната липса на капиталови инвестиции и структурното нарастване на търсенето.
Събитията от последния месец затвърждават наблюденията ми. Пример е сделката между Eldorado Drilling и TPAO (Turkish Petroleum Corporation или Национална Турска Петролна Компания). Първата компания продаде два от активите си на втората. Става въпрос за два сондажни кораба седмо поколение – Draco и Dorado. След сделката Eldorado остава с един актив – сондажния кораб Zonda, който към момента се намира в Бразилия.
На пръв поглед тази сделка не е нищо особено – предлагането на сондажни кораби не се променя. Обаче на второ четене нещата стоят по друг начин.
Заглуши шума, чуй сигнала. Абонирай се за Инвесто седмичен бюлетин.
Ще започна от далече. Достъпът до евтина и изобилна енергия е от решаващо значение каква роля заема – на васал или на суверен – една държава в голямата игра. Поставянето в енергийната зависимост е сред най-големите стратегически грешки, които една държава може да направи. Ролята на енергиен васал има привидни краткосрочни ползи, които дългосрочно излизат скъпо. За справка, ЕС и неговите членки.
Старият континент е зависим от вноса на енергия от САЩ и Русия. Резултатите от това решение стават все по-видими, особено когато добавим ролята на зеления култ и абсурдния енергиен преход. Последствията от тези (без)действия стават все по-очевидни и енергийната независимост е отново належаща тема.
Европа всъщност разполага с достатъчно находища на газ, които да ѝ осигурят енергийна обезпеченост. Някои страни започнаха да предприемат стъпки в тази посока. Нашето Черно Море е отличен пример. България и Румъния се заеха да разработват находищата на природен газ Нептун (Румъния) и Хан Аспарух (България). Лидер в региона обаче е Турция. На долната таблица могат да се видят находищата на природен газ в Черно Море.
Находищата на газ, намиращи се на турска територия, са достатъчно големи да превърнат Турция в енергийна сила на регионално ниво. Покупката на двата сондажни кораба от Елдорадо е поредна крачка в тази посока.
Освен за Турция и ТРАО, тази сделка оказва влияние върху пазара на сондажни кораби. Първо, покупката на двата кораба намалява бройката съдове, изведени временно от експлоатация.
От общо 13 кораба, бройката съдове извън експлоатация ще спадне с 15%. Но още по-важното в случая е, че корабите, закупени от ТРАО, са седмо поколение. Те имат по-конкурентни спецификации, сравнено с корабите от шесто поколение, особено спрямо изведените от експлоатация съдове.
Навлизайки в още повече детайли, корабите седмо поколение извън експлоатация преди сделката между ТРАО и Елдорадо бяха седем. След сделката са едва пет или 4% от световния флот. В резултат негативното влияние на съдовете извън експлоатация ще намалява все повече.
От друга страна повечето кораби от шесто поколение, които са изведени от експлоатация, най-вероятно ще бъдат продадени на компании извън офшорната индустрия. От 2018 година насам подобни сделки са чести.
Разходите по подготовка и връщане в експлоатация на един сондажен кораб варират между 75 милиона и 150 милиона долара – инвестиция, която не е оправдана при сегашните дневни ставки. Докато ставките за кораби шесто и седмо поколение не се задържат стабилно над 500 000 щатски долара на ден, подобни транзакции ще продължат да бъдат атрактивни за компаниите от бранша.
Обобщено, през следващите тримесечия бройката на кораби извън експлоатация ще продължи да намалява.
Обаче освен намаляващата бройка на корабите извън експлоатация, сделката с ТРАО редуцира бройката и на наличните кораби. Причината е, че компанията ще експлоатира двата кораба най-вероятно до края на 2030г. Така през следващите пет години страната на предлагането ще бъде с два кораба по-малко.
А търсенето, от своя страна, продължава да расте.
Златният Триъгълник (Мексиканския Залив; Бразилия и Гаяна; Западна Африка) има нужда от все повече сондажни кораби и нефтени платформи. В допълнение, страни като Суринам, Аржентина и Колумбия все по-интензивно разработват своите офшорни находища. В голямата си част тези проекти са deepwater/ultradeep water. Тяхното разработване изисква сондажни кораби и semisubmersible нефтени платформи. Това е още един фактор, който влияе положително на търсенето.
В заключение очаквам акциите на компаниите от сегмента да започнат да отразяват пазарния фундамент. Поради това следващите месеци са добра възможност за акумулиране на първоначална експозиция към офшорната индустрия.
Не спирайте да бъдете любопитни. Асиметрични инвестиционни идеи се крият навсякъде. Ако търсиш съмишленик в тяхното намиране, “Отвъд Бета” е за теб.
Той предлага портфолио и анализи на институционално ниво. Примерният портфейл включва всички необходими параметри за ефективно управление на риска, а в месечните доклади ще откриете асиметрични инвестиционни идеи от цял свят. Точно като описаните в днешната статия – енергия, суровини, развиващи се пазари.
Ако искаш да имаш достъп до такива идеи, разгледай абонамента Отвъд Бета.
Всичко описано е единствено с образователна цел и не представлява съвет за покупко-продажба на ценни книжа.
